코스피가 지난달 마지막 거래일에 18% 가까이 급등하며 반등에 나섰다. 기업 이익 전망이 꾸준히 높아진 상황에서 주가가 과도하게 밀렸다는 인식이 확산된 결과로 풀이된다. 다만 증권가는 추세적인 반등을 위해서는 외국인 수급 전환과 금리 안정이 뒷받침돼야 한다고 진단했다. 2일 한국거래소에 따르면 코스피는 직전 거래일인 지난달 31일 전 거래일보다 1001.89p(17.91%) 오른 6595.45에 거래를 마쳤다. 외국인과 기관이 각각 7조2409억원, 1조1503억원을 순매수한 반면 개인은 8조2840억원을 순매도했다. 금요일 급등에도 코스피는 7월 한 달간 22.19% 하락해 지난 4월 수준으로 후퇴했다. 반등은 삼성전자와 SK하이닉스 등 반도체 대형주가 주도했다. 삼성전자는 지난달 31일 26.81% 오른 26만2500원, SK하이닉스는 29.95% 상승한 171만8000원에 마감했다. 다만 지난달 전체로 보면 삼성전자와 SK하이닉스는 각각 16.53%, 32.89% 떨어져 월초 주가를 여전히 크게 밑돌고 있다. 주가가 급락한 것과 달리 기업 실적 전망은 가파르게 높아졌다. 코스피 상장사의 올해 영업이익 전망치는 지난 4월 초 663조원에서 최근 967조원으로 45.9% 증가했다 모바일야마토5게임 . 코스피 상장사의 선행 12개월 영업이익 전망치도 같은 기간 695조원에서 1164조원으로 67.5% 확대됐다. 이익 전망은 높아졌지만 AI 투자 지속성에 대한 우려와 레버리지 상품 청산, 외국인 매도가 맞물리며 주가 하락폭이 커졌다는 분석이다. 이익 전망과 주가의 괴리가 벌어지면서 밸류에이션도 금융위기 당시보다 낮은 수준까지 떨어졌다. 지난달 30일 종가 기준 코스피의 12개월 선행 주가수익비율(PER)은 4.7배로, 글로벌 금융위기 당시 저。인 6.3배를 크게 밑돌았다. 국내 증시 고객예탁금도 지난 6월 초 139조6000억원에서 지난달 30일 104조원으로 감소했다. 증권가에서는 코스피가 단기간에 낙폭을 모두 회복하기보다는 유동성 유입과 외국인 수급 개선에 따라 단계적으로 반등할 가능성이 크다고 본다. 이익 전망이 유지되는 상황에서 PER이 금융위기 당시 저。보다 낮아진 만큼 밸류에이션 정상화만으로도 추가 상승 여력이 있다는 분석이다. 이재만 하나증권 연구원은 "코스피 PER은 유동성 유입을 기반으로 단계적 회복이 가능할 것"이라며 "1차 회복 가능 PER은 과거 급락 국면 글로벌 금융위기 최저.인 6.3배, 코스피 7400p이며 2차 회복 가능 PER은 장기 평균 PER 하단인 7.4배, 코스피 8700p"라고 말했다 오리지날황금성9게임 . 외국인의 매도 강도가 이미 과도한 수준에 도달했다는 평가도 나온다. 5~7월 외국인의 코스피 순매도 규모는 103조원으로 시가총액 대비 2.4%에 달했다. 이는 글로벌 금융위기 저。 당시 2.2%보다 높은 수준이다. 반면 아이셰어즈 MSCI 코리아 ETF에는 5월 27억달러가 순유출된 뒤 6월 6억달러, 7월 41억달러가 각각 순유입되면서 외국인 수급 전환 기대를 키우고 있다. 다만 금요일 급등만으로 추세 전환을 단정하기에는 이르다는 신중론도 나온다. 김민규 KB증권 연구원은 "바닥이 온 것을 받아들이고 비중을 줄이지 않되, 급등락 자체를 매수·매도의 이유로 삼는 것은 경계해야 한다"며 "한국 주식의 의미 있는 반등에 필요한 트리거는 결국 금리 안정과 더 큰 내러티브"라고 설명했다. 유동성 둔화도 부담 요인이다. 김성노 BNK투자증권 연구원은 "주식시장의 혼란은 톱다운 모멘텀이 약화되고 있기 때문인데, 바텀업 모멘텀은 2021년 이후 가장 높은 수준을 유지하고 있다"며 "톱다운과 바텀업이 충돌하는 국면에서는 유동성 흐름이 변수"라고 지적했다. 이어 "금리 인상을 고려하면 향후 유동성 증가율은 둔화될 가능성이 높다"고 덧붙였다. 금성9게임